周末在知新派公众号上看了篇@银行螺丝钉的文章《这样投资,买到山顶都不怕》,大意是说是要坚持定投指数基金,就能“化腐朽为神奇”,实现超越指数的收益。定投也是各大基金公司极力推荐的投资方法,银行螺丝钉也极力提倡低估定投,高估退出,今天找到了日经225指数的历史估值数据,想就此比较下雪球上几种常见投资方法的收益情况,希望能对大家投资大蓝筹指数和港股(感觉和日经225的走势类似)提供的借鉴。
     

   上图是日经225指数1989年以来的走势图,其中1992年以来基本在7000-23000点之间折腾,这里取2006-2015之间的数据做个测算。
      

    所有的调仓均根据上季度末情况进行,其中
    1. 普通定投指每季度初投资1000元;
    2. 估值定投指PB在1.6以上时(10年PB均值为1.64),定投的1000元投资债券,每季度获取1%的收益(下同),当PB达到或低于1.6时,将所有的债券转为股指;
    3. 5:5动态平衡指每季度末按5:5配置估值和债券;
    4. 估值波段指当上季度末PB初次低于1.5时,加仓50%的股指,再次低于1.5时,加仓至100%,上季度PB初次高于1.9时股指减仓50%至债券,再次高于1.9时全仓债券。
附图:累计净值——动态平衡VS估值波段
     

  启示:
    1. PB比PE更适合估值,不会因业绩恶化而剧烈变动,详见后面附表中日经相关数据;
    2. 估值的高企时,定投和动态平衡仍会给业绩造成负面冲击;
     3. 根据PB进行大波段操作,相对低估时的定投,也能获取较为显著的超额收益。
    日经225的相关数据
       
@指数基金