投资大师—约翰‧邓普顿(John Templeton) 全球投资之父 、史上最成功的基金经理

Buying when others have despaired, and selling when they are full of hope, takes fortitude.行情总在绝望中诞生,在半信半疑中成长,在憧憬中成熟,在希望中毁灭。

  约翰·邓普顿爵士是邓普顿集团的创始人,一直被誉为全球最具智慧以及最受尊崇的投资者之一。福布斯资本家杂志称他为"全球投资之父"及"历史上最成功的基金经理之一",《Money》杂志将他誉为"20世纪当之无愧的全球最伟大的选股人"。虽然邓普顿爵士已经退休,不再参与基金的投资决策,但他的投资哲学已经成为邓普顿基金集团的投资团队以及许多投资人永恒的财富。

约翰·邓普顿生平简介
  约翰·邓普顿出生于田纳西州,家境贫寒。但凭借优异的成绩,他依靠奖学金完成在耶鲁大学的学业,并在1934年毕业是取得耶鲁大学经济学一等学位。之后,他在牛津大学继续深造,获得罗德斯奖学金,并在1936年取得法学硕士学位。重返美国后,他在纽约的Fenner & Beane工作,也就是如今美林证券公司的前身之一。

  邓普顿在1937年,也就是大萧条最低迷的时候成立了自己的公司- Templeton, Dobbrow & Vance。公司取得了相当大的成功,资产规模也迅速增长到了3亿美元,旗下拥有8支共同基金。1968年,公司更名为Templeton Damroth并被转售。同年,邓普顿在巴哈马的拿骚,再次建立了自己的邓普顿成长基金。

  在之后的25年中,邓普顿创立了全球最大最成功的坦普顿共同基金集团,1992年他将坦普顿基金卖给富兰克林集团。1999年,美国《Money》杂志将邓普敦誉为“本世纪当之无愧的全球最伟大的选股人”。由于常年居住在巴哈马,邓普敦自然成为英国公民,并受到伊丽莎白二世的青睐,于1987授予其爵士爵位以表彰其功绩。其受勋的成就之一,即颁发世界上奖金最丰厚的邓普顿奖,自1972年起,每年颁发给在信仰上贡献卓著者。

  退休之后,他通过自己的约翰·邓普顿基金开始活跃于各类国际性的慈善活动。自1972年起,该基金每年重奖在人文和科学研究上有卓著贡献之士,这既是世界上奖金最丰厚的邓普顿奖。

邓普顿在上世纪50年代首开全球化投资的风气,他认为世界各国有不同的经济盛衰循环,不应将获利机会限制在单一国家内,若加上以个别公司由下而上的选股方式,发掘世界各地的投资潜力,不但可使风险分散,还可为资本创造利润。上世纪40年代他就投资经战争蹂躏的欧洲,上世纪60年代入股日本企业,上世纪80年代初,进军亚洲及拉美市场,取得了很高的投资回报,他让美国人知道海外地区投资的好处。

  20世纪60年代到70 年代,邓普顿是第一批到日本投资的美国财务经理之一。他以低于3倍收入的低价买进日本股票,而在价格收益比在30%时卖掉。邓普顿抢在其他投资者之前抓住了机会,在他买进后,日本股市一路蹿升。后来,他发觉日本的股市被高估了,而他又发现了新的投资机会。实际上,邓普顿在1988年就对股东们说,日本的股市将会缩水50%,甚至更多。几年后,日本的股票指数下跌了60%。

  1985年,由于高通货膨胀和政治因素,阿根廷的股票市场出现严重的衰退。邓普顿认为这是一个买进股票的好机会,当然他的目标是那些他认为能够恢复到正常水平的股票。国际货币基金组织在4个月内通过了一项援助阿根廷的计划,而邓普顿的股票上涨了70%。

   1997年,由于投资者的投机行为和出现严重的政治经济问题,亚洲的股票市场几乎崩溃,而邓普顿抓住机会在韩国和亚洲其他地区投资。1999年,亚洲股票市场恢复时,邓普顿获得了丰厚的利润。对此,邓普顿的经验是:“当别人慌忙抛售股票时你要买进,而在别人急于买进时抛出,这需要投资者有最大的坚韧不拔,然而回报也是最大的。”

约翰·邓普顿的投资风格——逆向投资
  作为上个世纪最著名的逆向投资者,邓普顿的投资方法被总结为:“在大萧条的低点买入,在互联网的高点抛出,并在这两者间游刃有余。”

  他的投资风格可以这样归总:寻找那些价值型投资品种,也就是他说的“淘便宜货”。放眼全球,而不是只关注一点。邓普顿的投资法宝是:“在全球范围寻找低价的、长期前景良好的公司作为投资目标。”

  作为逆向价值投资者,邓普顿相信,完全被忽视的股票是最让人心动的便宜货------尤其是那些投资者们都尚未研究的股票。就这点而言,他相比其他投资者的优势是,他居住在巴哈马的Lyford Cay,那里是全世界成功商务人士的俱乐部。

  邓普顿发现,Lyford Cay的氛围更加轻松惬意,人们更容易交流彼此的想法、心得。相形之下,华尔街的气氛就非常功利,也限制了人们的沟通。就象传奇投资者菲利普·费雪一样,邓普顿也发现了交际的价值,他也通过这个方法来获取全球相关投资领域的信息。

约翰·邓普顿的企业分析要点
·         本益比
·         营业利益率
·         清算价值
·         营盈成长稳定性:如果某公司的盈余有一年挫退,或许没关系。但如果连续两年表现不佳,就须抱以怀疑的态度。

·         弹性是中心守则:在每件事都进行的特别好时,你必须准备进行改变。当整个循环与你的估算相吻合的天衣无缝时,应是准备获利了结。
·         别信赖任何的原则和公式:任何定理都有可能在一夕之间被打破
约翰·邓普顿被喻为投资之父,这不仅在于他的91岁高龄,还因为他是价值投资的模范,以及让美国人知道海外地区投资的好处,开创了全球化投资的先河。邓普顿自1987年退休之后,全身心投入传教事业中,还著书立说发表自己的人生哲理,

约翰·邓普顿15条投资法则
1、信仰有助投资:一个有信仰的人,思维会更加清晰和敏锐,犯错的机会因而减低。要冷静和意志坚定,能够做到不受市场环境所影响。 谦虚好学是成功法宝:那些好像对什么问题都知道的人,其实真正要回答的问题都不知道。投资中,狂妄和傲慢所带来的是灾难,也是失望,聪明的投资者应该知道,成功是不断探索的过程。

2、要从错误中学习:避免投资错误的惟一方法是不投资,但这却是你所能犯的最大错误。不要因为犯了投资错误而耿耿于怀,更不要为了弥补上次损失而孤注一掷,而应该找出原因,避免重蹈覆辙。

3、投资不是赌博:如果你在股市不断进出,只求几个价位的利润,或是不断抛空,进行期权或期货交易,股市对你来说已成了赌场,而你就像赌徒,最终会血本无归。

4、不要听“贴士”:小道消息听起来好像能赚快钱,但要知道“世上没有免费的午餐”。

5、投资要做功课:买股票之前,至少要知道这家公司出类拔萃之处,如自己没有能力办到,便请专家帮忙。

6、跑赢专业机构性投资者:要胜过市场,不单要胜过一般投资者,还要胜过专业的基金经理,要比大户更聪明,这才是最大的挑战。

7、价值投资法:要购买物有所值的东西,而不是市场趋向或经济前景。

8、买优质股份:优质公司是比同类好一点的公司,例如在市场中销售额领先的公司,在技术创新的行业中,科技领先的公司以及拥有优良营运记录、有效控制成本、率先进入新市场、生产高利润消费性产品而信誉卓越的公司。

9、趁低吸纳:“低买高卖”是说易行难的法则,因为当每个人都买入时,你也跟着买,造成“货不抵价”的投资。相反,当股价低、投资者退却的时候,你也跟着出货,最终变成“高买低卖”。

10、不要惊慌:即使周围的人都在抛售,你也不用跟随,因为卖出的最好时机是在股市崩溃之前,而并非之后。反之,你应该检视自己的投资组合,卖出现有股票的惟一理由,是有更具吸引力的股票,如没有,便应该继续持有手上的股票。

11、注意实际回报:计算投资回报时,别忘了将税款和通胀算进去,这对长期投资者尤为重要。

12、别将所有的鸡蛋放在同一个篮子里:要将投资分散在不同的公司、行业及国家中,还要分散在股票及债券中,因为无论你多聪明,也不能预计或控制未来。

13、对不同的投资类别抱开放态度:要接受不同类型和不同地区的投资项目,现金在组合里的比重亦不是一成不变的,没有一种投资组合永远是最好的。

14、监控自己的投资:没有什么投资是永远的,要对预期的改变作出适当的反应,不能买了只股票便永远放在那里,美其名为“长线投资”。

15、对投资抱正面态度:虽然股市会回落,甚至会出现股灾,但不要对股市失去信心,因为从长远而言,股市始终是会回升的。只有乐观的投资者才能在股市中胜出。